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    更不要说泡沫化房产市场暴雷之后，房价暴跌，房子成了负资产。那些有能力的中产阶级也无法支撑房屋带来的压力，纷繁破产。

    而在暴雷之前，这些0首付、家庭收入较低、抗风险能力弱的贷款者、就成了次级贷款，就是断供风险高的贷款用户。

    更作死的是，明知次级贷款存在高风险的情况下，资本依旧贪得无厌。为了追求利益的最大化，把米国的楼市贷款与金融挂钩了。

    也就是把这些次级贷款打包成金融产品，最终导致了席卷全球的次贷危机。

    这都是齐磊前世记忆带来的见识。

    可是，怎么解释才能让吴宁意识到两三年之内米国房市要塌房呢？这却是个难题。

    想了很久，突然发问，“我问你，米国的cds市场有多大？”

    吴宁挑眉，突然问这个做什么？不过也不是什么难题，“大概60多万亿吧！”

    cds，就是【信用违约互换】。了解一点米国金融体系的人都知道。

    说直白一点就是，很多银行、机构、资本为了赚取暴利，经常会采取杠杆操作。

    至于杠杆操作是什么？

    举个例子，一个银行有100亿的投资资金，不管他投资什么项目，假设盈利5%，那就是100亿赚5亿。

    可是，假如银行拿100亿做抵押，去借3000亿的资金，这就叫加30倍的杠杆。然后再来看盈利5%，可就完全不一样了。3000亿的5%，就是150亿！

    相当于本钱100亿来说，就是150%的暴利。

    可是反过来，假如亏损了5%，那么银行不但赔光了自己的100亿，还欠50亿。

    风险与受益同在。这就是杠杆。

    那么问题就来了，资本也知道加杠杆风险太大，肯定要想办法规避吧？

    有人就想出一个办法，给杠杆投资投“保险”。这种保险就叫cds，信用违约互换。

    比如，还是那家100亿资产的银行a，为了逃避风险，就找到了另一家银行或者保险公司b。

    a对b说，“你帮我的贷款做违约保险怎么样？我每年给你1.5亿的保费，连续10年，一共15亿。

    a的算盘是如果赚了，我拿150亿盈利的15亿给你我也不亏。要是赔了，150亿你来赔，和我也没关系。对吧？

    b也好好琢磨了一下，还慎重的做了统计分析，发现a在做的生意赔钱的几率只有1%。

    一算账，假设我收一百单这种担保合同，15亿乘100，就是1500亿。1%赔钱，也就一单赔钱就赔150亿，我还剩1350亿，还是有得赚的。

    于是，b就答应了给a做保险。

    ab都认为这笔生意对自己有利，皆大欢喜。

    然后，注意！击鼓传花的游戏开始了。

    b做了这笔生意之后，c眼馋了，c就找到b，“你把这100个cds单子卖给我吧！”

    “一个单子我给你6.5亿，一共650亿。干不干？”

    b一想，1350亿的盈利要十年才能拿到，现在一转手就赚650，而且没风险啊，当然干！

    于是，c相当于（1350-650）700亿拿到了cds单子，承担了风险。

    再然后，c也不想十年收回利润，又转手卖给了d

    d又卖给e，再再然后，就是f、g、h.……一个一个的倒手流通，这就形成了cds市场。

    那么，这个市场有多大呢？刚刚吴宁说了，60多万亿。

    次级贷款就是被以这种方式，打包出售流通在米国cds市场的。

    而且，是其中利润率最高的金融产品。

    因为资本也不傻啊，知道它风险大。那风险大，保费自然也就高呗！

    更要命的是，金融机构为了把更高风险的次贷卖出去，他们搞出了各种打包服务。也就是把次级贷款和优质贷款产品打包出售，使得次贷在cds市场无处不在。

    此时，齐磊问向吴宁，“你想没想过，米国的房价不会一直涨下去。”

    “而且，它的金融周期很固定，差不多就是10年一次低谷，下一个低谷也就是两三年之后。”

    “到那个时候，房价还能逆潮流继续上涨吗？”

    吴宁，“……”

    这谁也不敢保证吧？

    齐磊，“一旦经济下行，楼市萎靡，依米国当下在楼市的狂欢，你知道是什么后果吗？”

    吴宁汗都下来了，“这么说，好像确实有点吓人。”

    齐磊，“你再算算，经济下行带来的收入压力，房价停滞带来的恐慌，最终会导致多少次级贷款违约？”

    “我估计，不会少于20%！”

    这是前世的真实数据。

    20%什么概念呢？

    原本，机构银行和保险公司，计算的违约率是1%。整个cds市场对于房市违约互换担保协议都是按这个来的。

    大家伙儿的盈利也都是按1%计算的。

    突然告诉你，某某cds产品的评级下降了，100单里有20个违约的。

    一个就赔150亿，20个就是3000亿。
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